Argentynie od objęcia władzy przez Juana Perona będącego symbolem populizmu w wersji miękkiej, do bankructwa zajęło ok. 30 lat. Instytucje stawały się coraz gorsze. Wybory były swego rodzaju plebiscytem, w których wygrany “brał wszystko” i rządził, nie oglądając się ani na parlament, ani na instytucje, ani na opozycję. Wysokoinflacyjne systemy gospodarcze funkcjonują w państwach Ameryki Łacińskiej, m.in.
Oczywiście jeżeli porównujemy się do średniej unijnej, to być może wypadamy lepiej. Ale połowa kraju w Unii Europejskiej ma niższy dług w tej relacji, a druga połowa ma wyższy. Kraje PIGS (Portugalia, Włochy, Grecja, Hiszpania). Co to słowo po angielsku znaczy, nie powiem, ale ono też oznacza, że te kraje nie za bardzo sobie radzą z polityką gospodarczą i z finansami. Jeżeli wyjmiemy ze średniej te kraje, które są mocno zadłużone (bo one ją zawyżają), to już w Polskie zadłużenie wcale nie wyda się niskie.
Obecnie wynosi on ok. 34-35%, choć jeszcze kilka lat temu – np. Później podatek bankowy zmienił układ sił na rynku obligacji, stawiając polskie banki w roli głównych nabywców polskich obligacji skarbowych. Mieliśmy podążać w kierunku bankructwa, tymczasem cena emitowanego długu jest coraz niższa… Dlaczego? Wystarczy prześledzić determinanty wzrostu notowań obligacji i zobaczyć, co dzieje się z tymi wskaźnikami obecnie. Żeby bardziej zrozumiale mówić o finansach Państwa, to zacznijmy od tego, czym w ogóle jest deficyt budżetowy. Deficyt budżetowy występuje w sytuacji, gdy wydatki budżetu państwa przewyższają jego dochody w danym okresie.
Kolejny zakręt polskie finanse publiczne przeszły po wielkim globalnym kryzysie finansowym i będącym jego częściowym następstwem kryzysie zadłużenia w strefie euro, czyli w czasach, kiedy zbankrutowała Grecja. W 2009 roku Komisja Europejska nałożyła na Polskę procedurę nadmiernego deficytu. Schodząc poziom niżej, sprawdzimy teraz do kogo należą polskie obligacje skarbowe, czyli kto konkretnie pożyczył pieniądze państwu polskiemu. Bankructwo czy też kryzys fiskalny, który może się wydarzyć, oznacza przede wszystkim ryzyko kursu walutowego. Musimy mieć dług zagraniczny, bo jesteśmy bardzo otwartą gospodarką.
W dobrych czasach wiele może ujść na sucho, ale w momencie globalnego kryzysu, nawet niewielki błąd może nas sporo kosztować. W ocenie mojej i Maćka jesteśmy daleko od bankructwa i niewypłacalności. W horyzoncie 2-5 lat oceniamy jako niskie, ale do monitorowania.
Omówiliśmy bankructwo, czynniki ryzyka i tło historyczne (czyli szeroki obrazek). Ale to, co nas najbardziej interesuje, to bankructwo Polski i potencjalne ryzyko dla osób inwestujących w obligacje U Kepler Cheuvreux realizuje wykonanie analitycy z dużym Hoot skarbowe naszego kraju. Pamiętaj, proszę, że nie jestem ekspertem od finansów publicznych.
To jednak cały czas trwa, Ukraina się broni. Spotykamy się w czasie, gdy pojawiły się perspektywy na zakończenie konfliktu — powiedział przed posiedzeniem Rady Bezpieczeństwa Narodowego Andrzej Duda. Prezydent podkreślił, że Rada zrzesza “liczących się przedstawicieli sił politycznych w Polsce”. Według najnowszych danych GUS za styczeń produkcja przemysłowa spadła w porównaniu z ubiegłym rokiem. Tym razem odczyt polskich statystyków idealnie pokrył się z prognozami analityków, co i tak należy rozpatrywać jak swego rodzaju zaskoczenie.
Obecne notowania (na koniec października 2022 r.) można też przeliczyć na wyceniane przez rynek prawdopodobieństwo tego, że Polska zbankrutuje przez najbliższe 5 lat – 2,5%. Nie przywiązuj się bardzo do tej liczby. Rynek CDS ma wiele mankamentów, a dodatkowo nie wiemy jakie czynniki – wojna, polityka, a może zupełnie coś innego – stoją za takim, a nie innym notowaniem. No dobra, ale niech nawet to nie będzie 2,5%, tylko 5%-10% prawdopodobieństwa. To już nam podpowiada jak myśleć scenariuszowo o inwestowaniu w obligacje skarbowe. Jak pewnie pamiętasz, kolejnym elementem na liście rzeczy do sprawdzenia, są wydatki.
Fakt jest jednak taki, że państwo nie musiałoby w ogóle emitować obligacji detalicznych, by zapewnić sobie środki do Lockdowns zamieniły Rosjan w giełdowych traderów funkcjonowania, a większość jego długu to tzw. Dług hurtowy kupowany przez banki, zakłady ubezpieczeń, fundusze inwestycyjne i instytucje niefinansowe. Przedstawię to w kolejnych kilku akapitach, zaczynając od omówienia struktury długu, który nasze państwo aktywnie spłaca w IV kwartale 2021 roku.
Banków, kwestia jest szczególnie ważna, ponieważ klienci niekoniecznie wiedzą o tym, czy instytucja, której powierzyli pieniądze, jest objęta gwarancjami Federalnej Korporacji Gwarantowania Depozytów (FDIC). Za oceanem standardowy limit Forex Broker FxPro. Przegląd wynosi 250 tys. Dolarów, co wystarcza na pełną gwarancję dla większości Amerykanów. My musimy zwiększać wydatki na transfery socjalne i tę odpowiedzialność też zachować.